Institut Wina untuk Studi Ekonomi Internasional (WIIW) melakukan studi tentang dampak ekonomi potensial dari invasi Rusia ke Ukraina dan sanksi baru terhadap Rusia.Para penulis laporan menganalisis dua skenario: intervensi militer terbatas dan invasi skala penuh. Studi ini menemukan bahwa sanksi yang dihasilkan dari invasi Rusia ke Ukraina tidak hanya akan berdampak negatif terhadap Rusia tetapi juga Ukraina dan Uni Eropa.
Pengecualian Rusia dari SWIFT dan dolar AS
Menurut penulis laporan itu, Rusia paling rentan terhadap penurunan ekspor energinya. “Namun, membatasi perdagangan minyak dan gas dengan Uni Eropa adalah pilihan ‘nuklir’, mengingat biaya besar yang akan ditimbulkan pada anggota Ue seperti Jerman, negara-negara Baltik dan negara-negara Eropa Tengah, yang sangat bergantung pada pasokan energi Rusia,” jelas Artem Kochnev, seorang ekonom di WIIW yang berspesialisasi di Rusia dan rekan penulis penelitian.
Para penulis berpendapat bahwa opsi “nuklir” lainnya akan memotong bank-bank Rusia dari dolar AS dan melarang mereka dari sistem SWIFT. “Itu akan menyebabkan gangguan keuangan yang signifikan di Rusia, pengurangan pinjaman dan investasi, dan membutuhkan suntikan modal negara skala besar ke sektor perbankan,” kata Kochnev.
Meskipun ini akan sangat melumpuhkan pertumbuhan ekonomi di Rusia, penelitian ini menunjukkan bahwa respons kebijakan terkoordinasi oleh Bank Sentral Rusia dan pemerintah akan menjaga stabilitas makro-keuangan setidaknya selama satu tahun. Orang dapat melihat dari penelitian bahwa Rusia tidak sepenuhnya dilindungi dari dampak sanksi, tetapi memang memiliki ruang gerak jika sanksi diberlakukan.
Rusia memiliki tingkat utang luar negeri yang sangat rendah (29% dari PDB pada tahun 2020) dan surplus transaksi berjalan, membatasi eksposur eksternal. Kelebihan pendapatan minyak dan gas telah terakumulasi dalam Dana Kesejahteraan Nasional, yang menyumbang 12% dari PDB, dan kebijakan moneter konservatif telah memungkinkan penumpukan cadangan devisa yang substansial, dengan total sekitar 640 miliar dolar AS. “Putin telah bekerja keras untuk membangun ‘Benteng Rusia’ untuk membuat ancaman barat kurang jera, meskipun bagian-bagian ekonomi tetap rentan terhadap sanksi,” kata Olga Pindyuk, seorang ekonom di WIIW dan salah satu penulis penelitian.
Sementara studi WIIW menemukan bahwa akan ada dampak signifikan pada bagian-bagian ekonomi Rusia, itu juga menunjukkan bahwa bahkan operasi militer yang terbatas akan memiliki “konsekuensi ekonomi langsung dan tidak langsung yang cukup besar bagi Uni Eropa, terutama di sektor energi, di mana ketergantungan pada pasokan gas dan minyak dari Rusia kuat. ”
Menurut laporan itu, negara-negara yang paling rentan adalah Jerman, Austria, dan sebagian besar Eropa Tengah dan Timur (CEE).
Setelah aneksasi Krimea oleh Rusia pada tahun 2014, perdagangan antara Uni Eropa dan Rusia turun jauh. “Hampir semua negara Uni Eropa dan CEE mengekspor dan mengimpor secara proporsional lebih sedikit ke dan dari Rusia daripada pada tahun 2013,” kata Richard Grieveson, Wakil Direktur WIIW dan rekan penulis studi tersebut.
Bersamaan dengan itu, pangsa investasi langsung Rusia telah turun tajam. Meskipun ekonomi Rusia dan Uni Eropa sebagian telah dipisahkan sejak 2014, penelitian ini menunjukkan bahwa dampak konflik militer masih akan parah bagi Uni Eropa.
